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118.5亿美元购惠氏奶粉 雀巢搅拌中国奶粉棋局

[日期:2012-05-14] 来源:  作者: [字体: ]

 

雀巢赢了。在层层狙击中,它最终击败了达能、美赞臣以及亨氏等一票竞争对手,拿下惠氏奶粉。这场竞购历时将近10个月之久,过程跌宕起伏,惊心动魄。

423,雀巢中国媒体负责人向时代周报记者第一时间发来邮件,确认雀巢收购惠氏奶粉的消息。在邮件中,雀巢用词分外精准,“同意以118.5亿美元收购辉瑞营养品业务……”。与此同时,辉瑞也向外发布“将营养品业务出售给雀巢”,并评价说:协议标志着辉瑞此前宣布的对其营养品业务战略选择评估的完成。“雀巢获得了一个在亚洲、欧洲和拉丁美洲的婴幼儿营养品市场的领先者。”

若该项收购得到相关监管部门的审批,雀巢将一跃加冕为中国最大的奶粉企业,市场占比实现领先。近年,雀巢的收购之举频繁且精准,吞徐福记,购银鹭,均是针对雀巢自身市场短板的有益补充。雀巢的食品帝国疆域日益辽阔,而它的下一个目标将会是谁?

惠氏奶粉价高者得

就在辉瑞和雀巢达成协议的前一天,惠氏奶粉的归属还存在变数。国内某权威媒体一度报道称,达能已将竞购金额一口气增加至110亿美元,以甩开雀巢,貌似达能吞下惠氏已成定局。

法国人也是这么认为的。达能首席执行官里布在今年2月时曾被问及竞购婴幼儿营养品业务时,信心满满地表示:“集团有能力,但不会重演对荷兰皇家纽密科公司这样的全盘收购。”

在法国人表态之前就有消息传出,达能和美赞臣组队合力竞购惠氏奶粉。法国当地媒体在4月中旬报道,达能提高收购金额至110亿美元,多出雀巢高达20亿美元。此外,有关报道引述不具名消息人士说,达能竞购事宜的相关负责人一直待在纽约,和辉瑞方面进行商谈。但是,达能方面对此报道并未予以评论。

谁也不知此事在最后关头却峰回路转。雀巢最终以118.5亿美元的高价成功购得惠氏奶粉。这一价格多少让外界有些惊讶。此前,华尔街分析师曾预测,包括惠氏奶粉在内的辉瑞要剥离的惠氏营养品业务交易总额将在80亿-100亿美元之间。而这次雀巢以20%左右的溢价从达能手中抢过惠氏。

这是惠氏奶粉三年内的第二次易手。2009年,辉瑞以680亿美元并购了其竞争对手惠氏。在拿下惠氏之后,辉瑞公司在经过评估后,认为动物保健与营养品业务与其主营业务差距明显。去年7月,有消息称辉瑞为了更专注于生物制药这一核心业务,将逐步剥离其他多元化的业务,这其中就包含惠氏奶粉。

惠氏奶粉2011年销售额为21亿美元,较上年增加15%,利润逾5亿美元。这对国内外奶粉巨头而言都是一个不错的收购目标。随后,达能、雀巢、美赞臣等均对惠氏表示出了浓厚的收购兴趣。

雀巢集团CEO保罗•薄凯表示,辉瑞营养品业务对雀巢是一个出色的战略补充,包括其强劲的品牌、产品线、优秀的团队,以及市场覆盖。

辉瑞方面表示,如果获得有关监管部门的批准和满足了其他先决条件,营养品业务的剥离将于2013年上半年完成。该交易完成后,所有辉瑞目前专职从事营养品业务的员工将转移至雀巢。如有要求,还必须就该交易与劳资委员会和工会进行磋商。

雀巢中国区新闻发言人何彤告诉时代周报记者,收购惠氏是提升公司在全球婴幼儿营养品领域地位的战略举措,“但交易有待于相关监管部门的审批。在中国,我们将随即报批商务部” 。

雀巢搅动中国奶粉格局

雀巢购得惠氏之后,将进一步巩固在全球奶粉市场的地位,在中国奶粉的市场份额也将实现弯道超车。

据统计显示,目前在全球市场,雀巢已在婴幼儿奶粉占19.3%份额,美赞臣和拥有“多美滋”品牌的达能分列二、三位,分别为16.4%13.5%。惠氏占比5.6%。因此,雀巢拿下惠氏将进一步巩固现有的大佬地位,进一步拉开与美赞臣、达能的距离。

在中国市场,雀巢表现并不算好。据AC尼尔森2011年全国奶粉占比的调查数据显示,在中国市场销售的十大婴幼儿奶粉品牌中雀巢排名最末,占比只有3.8%,惠氏占比8%,排名第五位。

收购惠氏之后,最大的收益这将是雀巢中国区市场。公开资料显示,惠氏婴儿营养品部门年营收约21亿美元, 85%的销售来自新兴市场,亚洲市场占到60%,其中29%的营业收入来自中国市场。雀巢完成对惠氏的收购后,两者市场比重相加达11.8%,拉近了与美赞臣13.6%的差距。但是,据惠氏方面公布的数据显示,若算上惠氏最新份额,雀巢在华婴幼儿配方奶粉份额更是将从原先的4.4%大幅增加到约14.4%,超过美赞臣的14%,名列首位。

在奶粉市场,雀巢一步到位,弯道超车。这也与雀巢在中国的战略相吻合。雀巢中国区总裁狄可为曾在201111月对外表示,雀巢在中国具有潜力的业务中,位列发展重点第一位的是咖啡业务,第二便是婴幼儿奶粉。

尽管雀巢方面在接受时代周报记者采访时,出言极为谨慎,表示此收购还需获得商务部的批准。外界评论说,雀巢或许在部分市场将面临出售部分业务以通过反垄断审查,如在澳大利亚、墨西哥的份额雀巢将达60%以上。

但在中国,这并不是问题。中投顾问食品行业研究员梁铭宣告诉时代周报记者:“收购案需接受商务部审批调查,但是预期通过难度不会太大,这是因为缩小竞争者间的份额差距也能够起到一定的相互制约作用,而且其市场份额也未达到反垄断法指出的超过市场份额2/3的条件。”

时代周报记者采访的多位人士均判断,雀巢收购惠氏奶粉虽花费不菲,但仍然物有所值。在与达能的赛跑中,从资金状况来看,截至去年6月,雀巢手中的现金流多达83亿美元,这等于达能的两倍多(约30亿美元),而且婴幼儿奶粉业务一直是雀巢的短板,其在市场所占份额处于劣势,因此,这也使雀巢为扭转竞争格局而不惜投入巨资进行收购。

作为一家综合性的食品集团,雀巢在中国的业务涉及咖啡、乳制品、糖果及饮料等,婴幼儿奶粉并不是它的主战场,而且雀巢在华的婴幼儿奶粉产品线主要是以生产儿童助长奶粉为主,一段奶粉是雀巢的弱项,但这恰恰是惠氏的强项。

在收购完成之后,雀巢是否会采取双品牌运作?雀巢中国区新闻发言人何彤表示目前还不便发表评论。但业内普遍认为双品牌运作仍会继续,但此举将会进一步挤压国内奶粉企业的生存空间。

雀巢中国布局下一程猜想

欧美市场增长乏力,而新兴国家市场正在成为跨国公司业绩增长的最大来源。按照雀巢的计划,雀巢意图在2020年实现新兴市场对雀巢的营业收入贡献率达到45%,当前这一数字为33%。这也正是雀巢近年来在中国频频高打收购牌的主因。

据雀巢2012年一季度业绩显示,其销售额增长了7.2%,价格上涨以及来自新兴市场的强劲需求抵消了发达国家经济放缓的影响。雀巢在新兴市场销售额增长了13%,在发达国家仅增长3.1%

雀巢在中国第一笔引人关注的收购发生在上世纪。1999年,雀巢购得国内鸡精第一品牌太太乐80%股权,同年控股广州冷的食品有限公司,拿下广东最大冰激凌品牌广州五羊;2001年再度发力,成为国内第二大鸡精生产商四川豪吉鸡精实际控制人。由此一来,雀巢对中国鸡精市场实现绝对控制。20102月,揽入云南大山70%股权,进军西南饮用水市场。

就算如此,雀巢在中国也仅在咖啡和鸡精市场实现了绝对控制地位,其在饮用水、乳业、糖果等细分市场的表现都属不温不火。根据国际市场调研公司Euromonitor调研结果显示,按零售额统计,2010年中国糖果市场规模高达92亿美元。雀巢一直落后于路宝、奇巧等竞争对手。

去年,雀巢有意在这些薄弱环节进行补足:以17亿美元的价格收购国内糖果业巨头徐福记60%的股权;完成了对国内蛋白饮料和八宝粥市场份额最大的厦门银鹭食品集团有限公司60%股份的收购。

完成这两项收购后,雀巢在糖果和蛋白饮料市场实现了自己的初步布局。在刚刚过去的2011年,银鹭产值达85.17亿元,同比增长57.68%

夺取惠氏,彰显了雀巢在营养产品市场的更大野心。在雀巢向记者发来的邮件中也表示,并购完成的第一年,就可以提高公司利润率以及每股收益,预计所收购业务在2012年实现24亿美元的销售额。

但是,在雀巢的诸多收购中,云南大山项目还有待观察。在饮用水行业中,雀巢作为全球最大的瓶装水生产商,拥有超过70个瓶装水品牌,但在中国饮用水市场,雀巢所占的市场份额却在前7名之外。

“雀巢的初衷是一方面通过收购云南大山,拓展企业饮用水业务规模,另一方面也表明雀巢对中国市场的重视,开始通过地域品牌影响力,逐步实现渠道下沉,深入到二、三线城市,发掘市场消费潜力。”梁铭宣向时代周报评论说,“目前尚处于发展中,但是从目前的情况来看,其影响力有限,还仅是地域性品牌。”

“雀巢不可能会对这么大的饮用水市场视而不见。”一位国内饮用水高管透露,“我猜测雀巢在不久可能会加强在这块的力度。”此前有消息称,雀巢一直在与深圳景田等饮用水品牌进行接触。

 

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